半岛全站本周（ 2023.10.30–2023.11.03 ， 下同）： 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.08%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为0.61%、0.81%，超额收益分别为-1.69%、-1.89%。

　　行业重要政策半岛全站、事件变化、数据跟踪点评：（1）2023 年1—9 月全国新开工改造城镇老旧小区5.13 万个：1-9 月全国新开工改造城镇老旧小区5.13 万个，完成年度计划的97%。根据此前发布的《关于扎实推进2023 年城镇老旧小区改造工作的通知》，靠前谋划2024 年改造计划，于2023 年启动居民意愿征询、项目立项审批、改造资金筹措等前期工作半岛全站，鼓励具备条件的项目提前至2023 年开工实施，城镇老旧小区改造有望持续推进。（2）10 月PMI 数据：建筑业商务活动指数为53.5%，环比回落，继续保持在扩张区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为57.2%，连续三个月位于57.0%以上较高运行水平，反映基建项目保持较快施工进度。业务活动预期指数为61.4%，反映建筑业企业对后续建筑业景气预期良好。

　　周观点：（1）此前中央财政增发2023 年特别国债1 万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；9 月基建投资增速环比回落，后续在增量政策工具落地之下，投资端有望改善；近期各地方政府化债工作稳步推进，防风险同时，期待后续财政政策发力和实物量落地。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，近期多个央企发布增持公告，体现长期发展信心，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。

　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平半岛全站、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；此前第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，此次会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。

　　建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。